“最后，美林的风险敞口比我们之前了解的要大很多。尤其是不动产及衍生证券，达到了189亿美元，超过了之前我们120亿美元的预估。”

风险敞口，是金融术语。简单来说就是未加保护的风险。举一个简单的例子：你买了一组不动产为抵押的abs债券，由于这笔债券有信用风险，而且你没有做任何对冲交易，你因此有一个信用风险敞口。

如果不动产市场价格下跌的情况，那么你就将承受损失。这也是次贷危机发生的主要原因。

但如果你为这组abs债券购买了‘信用违约掉期’，那么不动产价格下跌损失的部分，就将由拥有这笔‘信用违约掉期’的保险公司或者金融机构赔偿。

信用违约掉期，也就是cds。次贷危机发生时，美国cdo的规模只有2万亿左右，但cds却高达几十万亿。它才是诱发次贷危机的真正元凶！

另外，关于cdo和cds的具体概念，前面说过，这里不多提。另外后面写到次贷危机的时候再详细交代。

犹豫郭守云介入的比较早，美林在不动产及衍生债券领域的风险敞口不算高。

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